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硬科技投资的「变量」与「定量」(2)
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摘要：Q：硬科技下面其实有很多细分领域，而且每个领域的门槛都很高。这对于需要全盘思考的合伙人、CEO要求就会很高了。之前看到一些投资机构，投资经理
Q：硬科技下面其实有很多细分领域，而且每个领域的门槛都很高。这对于需要全盘思考的合伙人、CEO要求就会很高了。之前看到一些投资机构，投资经理是专业对口的博士，但是投委会的老板们之前都没有投过硬科技，最后决策就做得很吃力。我们怎么确保高层的“投资决策”也是专业的？
但迷惑归迷惑，我始终坚信硬科技一定会崛起，这个信心是从来没有动摇过的。我觉得这需要非常坚定的信念才能坚持下来，而且有一种“你越不认可，我就越要干成”的想法。
20年前，西光所与外部资本联合，共同投资设立了一家梯度折射率棒透镜及变折射率光学器件公司，西光所也派出了38位科技及管理人员随同项目一起进入公司，米磊就是项目的其中一员。这项科研成果转化而成的产品自聚焦透镜（G-Lense）成功问世，量产上市之后彻底改变了原来的市场局面。“当年高达10美元的元件价格直线下降到了1-2美元，关键是国内产业链终于摆脱了受制于唯一一家国外供应商的状态，我们真正在光学核心材料技术上打破了国外垄断，填补了国内技术空白。”
A：我们会选择我们特别看好的方向不断加注。对于一些发展不及预期的方向，我们如果发现它并不能成为硬科技冠军企业的时候，我们就会考虑退出，比如团队出现问题、创始人不具备把企业做到百亿千亿的素质、团队进步速度、进化速度相对较慢等。另外就是看这个市场是否在不断增加，市场空间情况、这项“卡脖子”技术的重要性，以及这个项目已有的壁垒是否还是稀缺的。
A：我们大概分了八个组，每个组都对应着一个硬科技领域的专业方向。每个组都会有一位牵头负责人，组内的成员也都是这个专业领域的。再往上是合伙人，每一位合伙人会负责2-3个组。其他机制和大部分投资机构类似，从立项到过投委会，一步步来。
2012年，米磊在西光所指引下和其他合伙人共同发起了国内第一支专注于硬科技的天使基金——“西科天使基金”。2013年米磊作为创始合伙人组建了国内第一家专注于“硬科技”的国家级孵化平台——中科创星。目前基金规模达70亿元，已投资了380余家硬科技企业。
A：这种情况挺多的。有的是团队能力不够，有的是当时市场环境不好、后续融不到资，从而导致研发周期又延长了，各种因素都会有。
复盘的话，我们每年也会有复盘会，另外在发展过程中其实也一直在复盘。
中科创星创始合伙人米磊对此感慨万千。从西北工业大学本科毕业后，米磊在中国科学院西安光学精密机械研究所（以下简称“西光所”）工作，后来又继续在西光所读了硕士和博士。从本科到博士，学校的价值观一脉相承。米磊说：“在西工大和中科院得到的熏陶就是科技报国，西光所的成立就源起‘两弹一星'，当时一个棘手的任务是要拍摄原子弹爆炸过程的照片，成立西光所就是为了研制拍摄需要的高速摄影机，研究所的前辈就是这样不负国家使命。”
现在的问题就是大家都愿意做短平快的事情，做模式创新，但在一些特别硬的、周期特别长的领域就没有人愿意牺牲自己的青春。
其次是人。决策层的人，一线的人，都需要专业且能坚持。
Q：您怎么看现在一些硬科技项目在一级市场和二级市场的估值倒挂的情况？
Q：投资机构的价值观确实很重要，但实际工作中的人的流动呢？换句话说，硬科技对投资人的稳定性是什么要求？
仅在这两个月，中科创星就领投了高温超导技术平台「翌曦科技」、新兴科研工作者社区「络绎科学」；参与投资了投资EDA物理场仿真软件公司「芯瑞微」、高端显微仪器制造商「超视计科技」；其被投企业「赛德美」完成数千万元A轮融资、「奇点能源」完成A+轮融资、「介方信息」完成1亿元B轮融资、「拜安科技」完成数亿元B轮融资、「中科驭数」完成数亿元B轮融资、「博雅新材」完成超4亿元D轮融资、「迅实科技」获得逾1亿美元D轮融资。
也就是在当时的形势逼迫下，米磊有了做硬科技投资的念头：“既然社会资本不愿意投资这类硬科技成果转化，那我们自己做个天使基金行不行？”
在这两年热潮之前，“硬科技”的创业和投资都太难了。
Q：既然是长期主义的投资，会有还没结果就退的时刻吗？什么情况会让我们不再坚持？
A：今年内外交困，资金量是在缩减了，大多数投资机构募资很困难。但我们投资的项目数量还在增加。被投企业也没有受到过大的影响，前两年有些过热，今年正好降降温。
文章来源：《中国科技投资》 网址: http://www.zgkjtzzz.cn/zonghexinwen/2022/1022/3207.html
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